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创业公司在融资前,如何正确计算企业估值(下)

来源: 募融网 发布日期: 2021-03-12 浏览量: 471 赞: 0

企业的发展情况

对于在近期计划融资的企业在对自身公司或项目进行估值时,也需要将企业自身的发展情况作为融资估值的关键要素进行评估。从融资的角度来看企业的发展通常分为四个阶段,这也是每个企业从创业初期走上上市的必经之路。

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第一阶段——天使轮融资

当一个初创企业有了一个产品的雏形以及初步的商业模式和一定的种子用户时,当达成了这些条件时,企业就能够尝试去寻求天使投资人或投资机构来为企业进行投融资。在融资阶段中,天使轮融资是能够为创业者提供相对较小数额的资金来给到企业在发展过程中对于阶段性资金的需求,这一阶段通常用作于验证初创企业的商业模式的可行性。当然,企业获得了天使轮融资后的资金使用也是有范围界定的,包括:产品技术的开发、小规模的团队构建、小规模的市场探索等用途。通常在天使轮的融资资金量级在50万-200万人民币。

第二阶段——A轮融资

当初创企业的产品已经成型、商业模式也已经小规模验证后,业务已然开始正常运营。在这一阶段,企业为了更快速以及更大的发展,需要将你的商业模式以及盈利模式验证得更为详细、缜密,从而形成一个商业模式的闭环。从市场的视角来看待,也就是你的企业在行业领域中依然有了一定的知名度,开始走向成长期。在这时,一般会收到来自一些VC风投机构的关注,创业者都能够与VC机构进行项目对接。通常来说,企业在A轮的融资金额一般为200万-1000万左右的融资。

当然,经历过A轮融资后还会有B、C、D轮融资。当然所谓的ABC只是作为融资次数的一种体现形式,也可以叫做第一轮、第二轮、第三轮融资。

第三阶段——B轮融资

创业企业在经历过前期的发展滞后,逐步走向稳定的盈利阶段了,在这个阶段下,企业需要花费大量精力来优化业务逻辑或是展开业务衍生、拓展领域,从而抢占更多的市场份额。企业进入这一阶段后已然步入了稳定增长期,如果项目在市场中的表现良好的情况下,甚至能够成为“独角兽”的话,一般在上一轮融资中就会有风险投资介入参与投资了。同时,也会有一些新的投资机构介入项目投资过程,以及可能会在后期投资轮中的投资机构加入进来。通常在本轮投资的资金体量通常在500万-3000万人民币左右。

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第四阶段——C轮融资

在经历过前三轮融资阶段后,企业的运营情况相对来说已经步入较为成熟的轨道,在企业盈利的能力上也有一个指数级的提升,甚至是形成行业的头部企业。在这一阶段,企业在进行C轮融资的过程中关键目的除了形成较强领先优势或巩固竞争壁垒和加大市场占有率之外,还需要将自身的商业模式闭环进行完善,为筹备上市进行准备工作。在这一轮融资中主要由PE私募股权机构主导企业融资参投,同时也会有之前参与过企业项目融资的VC选择继续跟投。通常企业在C轮融资中能够募集到的资金通常在1000万-5000万人民币左右。

在今天我们可以看到很多企业在经历过C轮融资后就开始筹备上市了,当然也会存在有一些企业继续选择D轮以及后续轮的融资。

对于企业而言,估值真的越高越好吗?

募融网认为,这其实不一定。创业者在进行融资期间需要知道一点:当你在本轮融资中获得了一个极高的估值,那么在下一轮融资中你就需要更高的估值。也就是你企业需要在两轮融资之间达成指数级的增长。

募融网在参与过诸多融资项目对接的经验总结下来得出:在18个月内,企业需要证明你的项目业务规模能够增长十倍。假如企业难以做到,通常只能接受对于企业很不利的条件来进行一次估值较低的融资轮,相对融到的资金也会降低。

募融网将融资策略总结为两种:

一种是,要么做大,要么倒闭

对于创业公司来说,尽可能以较高估价拿到更多的资金,然后快速将资金消耗来获得最快的增长,包括:开发预算、运营预算、市场投放预算等。假如通过这一形式成功实现了快速增长,那么在下一轮融资中可能就会得到更高的估值。

另一种则是,根据企业发展情况以及发展需求进行融资

这种方式通常需要按照企业自身发展规模和需求来评估是否融资,尽可能少花钱,在保持一个相对稳定的增长曲线。对于这一种模式对于企业的运营策略而言并没有什么问题,同样也能够帮助企业在下一轮融资中达成融资的成功。

初创企业对估值有哪些估值形式?

对于估值技巧,是初创公司在融资阶段必不可少的一项要素。通常而言,融资人在面对一家初创企业时的估值技巧主要包含以下几点:

企业自身所处的行业在近期完成的融资交易或并购交易的企业其成交额、现金流、利润率等因素;同时还需要有对你的企业在未来一段时间里的现金流折现分析。

通常情况下,投资人会通过你的企业所处行业和企业的发展情况等因素的基础之上,乘以3-10倍的系数。当然,在这些因素中,最重要的就是在之后的收入预期,例如,你的项目年收入能够保持在25%或更高的增长,那么就能够通过年盈利的25倍作为你的估值。

但如果你的企业在现阶段暂时没有盈利,那么就需要从更为长期的增长性来进行评估。假如通过GMV(总交易额)作为技术,那么其倍数通常在0.5-1之间,对于技术驱动增长型的公司通常在1-3倍左右,而对于具备创新驱动增长型的互联网企业而言能够达到10倍左右

但假如你的企业或项目目前连营收都还没有,那么抛开一些特殊情况,投资人或者投资机构则很难对你的业务/项目进行估值。

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投资人对创业公司估值的经验法则

对于投资人或投资机构而言,每天看着海量的项目,对于市场的趋势能够非常精准的把握。对于初创企业而言需要尽可能的多准备几个备选的融资方案,然后仔细去对比投资人给到的估值。并且尽可能能够与每一个投资人进行有效的洽谈。

尽可能让投资人看到10倍收益的机会

对于初创企业而言,想要在与其它创业企业的竞争之中脱颖而出,核心点再晕你需要给到投资你的投资人带来尽可能巨大的收益。对于投资人而言,都在寻找能够带来10倍甚至更高的投资回报率。

例如:你的项目在本轮融资的估值在100万,投资人股权占比在25%价值25万,那么创业者就需要拿出一份方案来证明你的项目以及你的团队能够在5年的时间内江投资人的预期投资收益推到250万。

对于影响估值的其它要素

募融网认为:对于初创企业而言,期权池的设立只不过是给未来的员工预留的股票。这是因为在投资人和创业者都希望能够确保有充分的利益来吸引更好的员工来你的公司工作。通常预留空间在多少呢?通常期权池的占比在10%-20%之间。

期权池为什么只占比在10%-20%?在期权池的占比越高,你的估值也就越低。应为期权池是企业未来员工的价值,是你现在还没有的东西。期权的设置为暂时不授予任何人。因为他们被从企业中划分出去后,期权池的价值就会被从估值之中去除。

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为什么期权池是你未来的员工的价值?

为什么呢?因为期权池是你未来的员工的价值,是你现在还没有的东西。这些期权被设置为暂时不授予任何人。因为它们被从公司划出去了,期权池的价值基本会被从估值中扣除。

例如:企业在进行融资前的估值在400万左右。但现在注入了100万元的新投资,投资后的估值在500万元,投资人给企业一份条款合同,里面有投资你项目的条件。而在这些条件中包含在投资前的估值中扣除稀释后的15%作为企业的期权池。在这里背后的意思则是,拿出500万元的15%,也就是75万元并且将它从投资前的400万元估值中扣除,所以企业真正的估值仅仅在325万元。

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