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项目融资结构

来源: 募融网 发布日期: 2021-01-29 浏览量: 129 赞: 0

项目的投资结构即项目的资产所有权结构,是指项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式,以及项目投资者之间(如果项目有超过一个以上的投资者)的法律合作关系。投资银行在这里的主要作用在于帮助项目投资者设计出合理的项目投资结构,即在项目所在国家的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约条件下,充分考虑项目特点以及合资各方的发展战略、利益目标、融资方式、资金来源及其他因素,寻求一种能够最大限度地实现投资者的目标的项目资产所有权结构。

具体而言,在选择项目的投资结构时要考虑以下几个方面的因素。

(1)项目资产的拥有形式,即项目资产是由投资者直接拥有还是通过公司法人或其他形式间接拥有,不同的投资结构中投资者对项目资产的拥有形式差别很大。

(2)项目产品的分配形式,即投资者是直接获得项目产品还是作为股东获得项目公司的分红,与项目资产的拥有形式在一定程度上是相联系的。

(3)项目管理的决策方式与程序。决策方式与程序问题需要确立不同的投资者在合资结构的不同层次中拥有的管理权和决策权,以及这些权利的性质和实际参与管理的形式及程度。项目管理的决策方式与程序的关键是在充分保护少数投资者权益的基础上,建立一个有效的决策机制。

(4)债务责任。投资者在不同的投资结构中所承担的债务责任在性质上是有所区别的。在公司型合资结构中,投资者承担的是一种间接的债务责任;在非公司型合资结构中,投资者承担的债务责任是一种直接责任。应用项目融资,投资者的目的之一是将债务责任最大限度地限制在项目之内。


(5)项目资金流量的控制。投资者能否直接控制被投资项目的现金流量,对于安排融资是十分重要的。因此,投资者必须根据自身公司的总体资金构成和对融资安排的考虑,选择符合投资目标要求的项目现金流量的分配形式和分配方法。

(6)税务结构。公司型合资结构中,项目公司作为纳税主体,其应纳税收入或亏损以公司为单位计算。合伙制和有限合伙制结构中,将具体的收入(或亏损)数字按投资比例分配到每个合伙人名下,以单一的合伙人作为纳税主体,合伙人可以将分配到自己名下的收入(或亏损)与其他收入合并确定最终的交纳所得税义务。非公司型合资结构中,合资结构的资产由投资者分别直接拥有,项目的产品也是由投资者直接拥有,无论项目产品是由投资者分别自行处理还是共同销售,收入都将直接归投资者所有,同样的道理,项目的任何成本,包括资本成本和经营成本也是由投资者分别承担,因此投资者可以自行决定其应纳税收入问题。信托基金结构中,将税前利润分配到信托基金的持有人,由其负责交纳所得税,然而任何税务亏损都将不能分配,需要保留在结构之内并可以结转到以后年份使用。

(7)会计处理。不同投资结构在会计处理上也是有所区别的,这些区别主要表现为资产负债表和经营损益表的报表合并问题。

国际上,较为普遍采用的投资结构有公司型合资结构、合伙制或有限合伙制结构、非公司型合资结构、信托基金结构四种基本的法律形式。

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